Les taux de change des pays exportateurs de matières premières, connus sous le nom de « monnaies matières premières », sont souvent supposés être fortement reliés aux prix des matières premières. Dans cet article, nous montrons que l’incertitude commune aux prix d’un panier de matières premières est également un important facteur de la dynamique des taux de change. En particulier, un choc positif sur l’incertitude commune aux prix des matières premières entraîne une dépréciation à court terme du taux de change effectif des pays exportateurs de matières premières, suivi par un rebond à moyen terme. Nous mettons en évidence que ce comportement est spécifique aux taux de change des prix de matières premières et n’est pas visible sur d’autres monnaies de référence telles que l’euro ou le dollar américain.