Cet article traite de la question cruciale des déséquilibres de comptes courants et se concentre sur les déterminants de leurs écarts entre les États membres de la zone euro. Nous réalisons des estimations robustes des soldes courants pour un panel de dix économies fondatrices de la zone euro et construisons une mesure qui nous permet de diagnostiquer pourquoi certains pays ont commencé à s’écarter de la moyenne de la zone euro au cours des deux dernières décennies. Nos résultats montrent que des différences subsistent dans le développement économique des pays, ce qui signifie que la convergence macroéconomique réelle a échoué dans la zone. La compétitivité prix et coût, ainsi que les soldes budgétaires, ont également participé à cette divergence macroéconomique croissante. Dans l’ensemble, si les autorités européennes ne peuvent pas influer sur la partie des écarts de comptes courants due aux facteurs démographiques, le rôle de la redistribution fiscale et de l’investissement au sein de l’Union pourrait aider à atteindre la convergence macroéconomique et ainsi réduire la divergence des comptes courants dans la zone.