Nous étudions si les chocs de la politique monétaire américaine peuvent conduire à créer des booms et des bustes des prix des actifs dans les économies émergentes (EMEs). En utilisant la fonction de réponse impulsionnelle obtenue à partir de projections locales, nous montrons que la politique monétaire restrictive de la Fed conduisent à de fortes sous-évaluations des marchés d’actions dans les EME. Cependant, le contenu informatif d’une annonce restrictif conduit à une surévaluation des prix des actifs dans les EMEs. Nous attribuons ces différences à la perception de l’annonce de perspectives économiques meilleures que prévu. Enfin, nous montrons que l’intégration réelle influence plus que l’intégration financière la propagation des chocs de communication.