Unité mixte de recherche 7235

Is Quantitative Easing Productive? The Role of Bank Lending in the Monetary Transmission Process

Francisco Serranito, Philipp RODERWEIS, Jamel Saadaoui

Le programme d’assouplissement quantitatif (QE) de la Banque centrale européenne (BCE) était censé stimuler l’économie réelle et contrôler les taux d’inflation. Néanmoins, c’est surtout le secteur financier qui a bénéficié du programme d’achat d’actifs. La transmission ne s’est pas déroulée comme prévu, les banques commerciales en tant que créatrices de monnaie et donc distributrices de liquidités étant au centre de son inefficacité. En conséquence, cet article vise à examiner la transmission de la monnaie de la banque centrale à l’économie de la zone euro via le système bancaire et le canal des prêts bancaires (BLC) correspondant. Pour clarifier le débat économique sur l’efficacité du canal du crédit bancaire, le crédit bancaire et d’autres variables macroéconomiques sont divisés en productifs et improductifs. Nous analysons comment ces données réagissent à un choc exogène de politique monétaire sur les réserves excédentaires. Le choc monétaire est identifié à l’aide de différents schémas d’identification avant d’appliquer la méthode des projections locales pénalisées. Les résultats de l’estimation permettent de conclure qu’une augmentation des liquidités par le biais d’un assouplissement quantitatif ne peut pas stimuler les prêts favorisant l’activité économique dans la zone euro mais, au contraire, tend à les décourager. D’autre part, nous montrons que le choc pousse les prêts vers le secteur improductif. En effet, les prix, en particulier ceux dans le secteur du logement, réagissent de manière positive à un choc d’assouplissement quantitatif alors qu’au contraire, les prix à la production dans le secteur industriel et l’inflation ne sont pas affectés par la politique monétaire non conventionnelle.

AGENDA

lundi 11 décembre 2023

Law, Institutions and Economics in Nanterre (LIEN)

Bastien Michel (LEMNA, Nantes)

Measuring the Impact of Incarceration on Recidivism in Denmark

mercredi 13 décembre 2023

Économies du monde musulman

Chahir Zaki (LEO, Université d’Orléans)

Dette en Egypte : conjoncture défavorable ou structure vulnérable ?

jeudi 14 décembre 2023

Lunch

Hugo ORIOLA

Salle 101-102 à 12h

Opportunistic Political Central Bank Coverage: Does media coverage of ECB’s Monetary Policy Impacts German Political Parties’ Popularity?

jeudi 14 décembre 2023

Développement Durable Environnement et Energie (DDEE)

Emeline Bezin (CNRS/CREM)

Salle 101-102

TBA

jeudi 14 décembre 2023

Séminaire Econom’IA

Benjamin Ooghe-Tabanou (médialab - Sciences Po Paris)

Salle G614A de 11h à 12h30

Outils, méthodes et productions numériques à partir de données du web au médialab de Sciences Po

lundi 18 décembre 2023

Law, Institutions and Economics in Nanterre (LIEN)

Rémi Suchon (U Catholique de Lille)

TBA

jeudi 21 décembre 2023

Groupe de travail Economie Comportementale

Moustapha Sarr

TBA

jeudi 21 décembre 2023

Doctorants

Zoltán Szücs

L’économie du policing – le cas d’une police de tranquillité publique, la nouvelle police municipale de Paris

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