Cet article s’intéresse aux conditions permettant aux administrateurs des sociétés cotées d’effectuer un contrôle efficace de la direction. Lorsque les marchés financiers sont supposés efficients (au sens informationnel) et que la firme est considérée comme une collection de ressources séparables, la gouvernance d’entreprise et la comptabilité financière ont pour fonction principale de sensibiliser aux signaux-prix la direction : il s’agit de s’assurer que les actifs ont bien été évalués à leur valeur de marché (marked to market) et que la rémunération des dirigeants dépend de la valeur boursière de la firme. Aucune connaissance spécifique sur l’entreprise n’est nécessaire pour réaliser cette forme de contrôle : les administrateurs doivent avant tout être indépendants. En revanche, lorsque les ressources intangibles gagnent en importance, des informations non marchandes deviennent aussi importantes que les signaux-prix pour évaluer la performance présente et future de l’entreprise. Les administrateurs en charge du contrôle doivent alors disposer de connaissances spécifiques, notamment pour assurer la publication d’une information financière de qualité. Cet article souligne in fine les avantages d’une comptabilité fondée sur le modèle à coûts historiques couplée à des administrateurs entretenant des relations de long terme avec l’entreprise, lorsque les intangibles sont un moteur de croissance.