Publications: Documents de travail

Publications: Documents de travail 2021

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2021-1 "Walking the tightrope: avoiding a lockdown while containing the virus"

Balázs Egert, Yvan Guillemette, Fabrice Murtin, David Turner

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Résumé
Les travaux empiriques décrits dans cet article expliquent l'évolution quotidienne du taux de reproduction, R, et de la mobilité pour un large échantillon de pays, en fonction des politiques de restriction du mouvement et de santé publique. Ceci dans le but de donner un aperçu de la politique appropriée alors que les pays se préparent à une période potentiellement prolongée caractérisée par de nouvelles vagues d'infection. Si un ensemble complet de mesures de restriction peut être nécessaire lorsque le virus est répandu et peut avoir un effet important sur la réduction de R, ils ont également un effet sur la mobilité et, par extension, l'activité économique. Un vaste ensemble de politiques de santé publique - avec un accent sur les tests à grande échelle, le traçage et l'isolement, mais aussi le port du masque et les politiques destinées aux groupes vulnérables, en particulier ceux des maisons de retraite - offrent la meilleure approche pour éviter un verrouillage complet de l’économie tout en contenir la propagation du virus. Ces politiques peuvent cependant devoir être complétées par des mesures de restriction de mouvement sélectives (telles que la restriction des grands événements publics et des voyages internationaux ou des confinements localisés) à la fois pour contenir les flambées locales et parce que la mise en œuvre de certaines des politiques de santé publique recommandées peut être difficile ou engendrer des coûts sociaux inacceptables.
Classification-JEL
C50, H10, H12, I18
Mot(s) clé(s)
Covid-19, confinement, interventions non pharmaceutiques, mobilité
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2021-2 "What do bankrupcty prediction models tell us about banking regulation? Evidence from statistical and learning approaches"

Pierre Durand, Gaëtan Le Quang

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Résumé
La réglementation prudentielle est censée renforcer la stabilité financière et la résilience des banques face aux nouveaux chocs économiques. Nous abordons cette question en évaluant l'impact des ratios de levier, de capital et de liquidité sur la probabilité de défaut des banques. À cette fin, nous utilisons la régression logistique, la classification en fotêt aléatoire et les réseaux de neurones artificiels appliqués sur des échantillons de banques américaines et européennes sur la période 2000-2018. Nos résultats sont basés sur 4707 banques aux États-Unis et 3529 banques en Europe, parmi lesquelles 454 et 205 défauts respectivement. Nous montrons que, dans l'échantillon américain, les ratios de capital et de fonds propres ont une forte incidence négative sur la probabilité de défaut. Le ratio de liquidité a un effet positif qui peut être justifié par les faibles rendements associés aux actifs liquides. Dans l'ensemble, nos résultats suggèrent qu'un nombre réduit de règles prudentielles et un ratio de fonds propres plus élevé devraient renforcer la résilience du système bancaire. En raison de l'absence de liste officielle des banques en faillite en Europe, nos conclusions sur cet échantillon sont plus délicates à interpréter.
Classification-JEL
C44, G21, G28
Mot(s) clé(s)
Règlementation bancaire, exigences en capital, Bâle III, régression logistique, modèles d'apprentissage statistique, modèles de prédiction du défaut
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2021-3 "The policy drivers of self-employment: New evidence from Europe"

Mark Baker, Balázs Egert, Gábor Fülöp, Annabelle Mourougane

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Résumé
En utilisant des régressions des données de panels temps-pays au cours des deux dernières décennies, ce document cherche à identifier les principaux facteurs politiques et
institutionnels qui expliquent la part du travail indépendant dans les pays européens. Il examine la part des travailleurs indépendants ainsi que sa répartition par âge, compétence
et sexe. La générosité des prestations de chômage et, dans une moindre mesure, les dépenses consacrées aux politiques actives du marché du travail pour les chômeurs se
révèlent être de solides déterminants de la part à long terme des travailleurs indépendants dans les pays européens. Aucune relation significative n'a été établie entre la rigueur de la
protection de l'emploi pour les travailleurs permanents. Cependant, il existe des impacts significatifs, et de signes opposés, sur les travailleurs indépendants hautement et faiblement
qualifiés. Le coin fiscal et le salaire minimum semblent être liés positivement à la part des travailleurs indépendants à long terme, mais la relation s'applique uniquement à certaines
catégories de travailleurs.
Classification-JEL
J01, J21, J41, J48
Mot(s) clé(s)
travail indépendant, marché du travail, OCDE
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2021-4 "Public vs. Private Investments In Network Industries"

Marc Bourreau, Jean-Marc Zogheib

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Résumé
We study the competition between a private firm and public firms on prices and
investment in new infrastructures. While the private firm maximizes its profits,
public firms maximize the sum of their profits and consumer surplus, subject to a
budget constraint. We consider two scenarios of public intervention, with a national
public firm and with local public firms. In a monopoly benchmark, we find that the
national public firm has the highest coverage and charges a uniform price allowing
cross-subsidies between high-cost and low-cost areas. Moreover, the private firm
covers as much as local public firms. In a mixed duopoly, a stronger competitive
pressure drives firms' prices up while it drives down (up) the national public (private)
firm's coverage.
Classification-JEL
D43; H44; L20; L33.
Mot(s) clé(s)
entreprises publiques, investissement, industries de réseau, duopole mixte.
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2021-5 "Les effets de l’interaction entre les marchés financiers et la réglementation bancaire sur la structure des flux bancaires internationaux vers les pays émergents"

Samira Hellou

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Résumé
Le développement des marchés financiers et de l’activité bancaire couplé avec le renforcement de la réglementation bancaire a largement affecté la nouvelle structure du financement extérieur des pays émergents. En effet, les marchés financiers influencent le comportement des banques internationales dans le contexte du renforcement réglementaire qui implique un resserrement du volume des flux bancaires et une diminution de la maturité de ces flux. Les résultats empiriques, pour 37 pays émergents, confirment que les marchés financiers influencent différemment le volume et la structure par terme des flux bancaires des pays développés vers les pays émergents selon le contexte réglementaire.
Classification-JEL
E22, O16, G11
Mot(s) clé(s)
Marchés financiers, Flux bancaires, Pays émergents
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2021-6 "Do IMF Reports Affect Market Expectations ? A Sentiment Analysis Approach"

Hamza Bennani, Cécile Couharde, Yoan Wallois

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Résumé
Nous introduisons une base de données originale basée sur le contenu qualitatif des Perspectives économiques régionales publiées par le Fonds monétaire international (FMI). Nous calculons plusieurs mesures du sentiment du FMI basées sur ces publications pour un échantillon composé de 16 pays localisés dans trois régions, Asie et Pacifique, Europe et Hémisphère ouest, de 2007 à 2018 et examinons leur impact sur les marchés financiers. Nous constatons que le contenu qualitatif de ces rapports a des répercussions importantes à court terme sur les rendements des marchés boursiers en Europe et sur les rendements des obligations en Asie et dans le Pacifique, ces répercussions disparaissant avec le temps. Nous démontrons également que l'impact exercé par le sentiment du FMI est robuste à l'utilisation d'une mesure alternative de sentiment qui se concentre exclusivement sur des termes négatifs.
Classification-JEL
F53, G15, Z13
Mot(s) clé(s)
Marchés financiers, Modèles à haute fréquence, FMI, Indicateur de sentiment, Analyse textuelle
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2021-7 "Corruption and distortion of public expenditures: Evidence from Africa"

Luc-Désiré Omgba, Harouna Sedgo

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Résumé
Cette étude examine l'effet de la corruption sur l'arbitrage entre dépenses en capital et dépenses courantes dans un panel de 48 pays africains sur la période 2000-2016.
Sur la base des annuaires statistiques, nous compilons des données désagrégées sur les finances publiques des pays africains et nous trouvons qu'une forte prévalence de la corruption altère la composition des dépenses publiques au détriment de la part des dépenses en capital. Plus précisément, une augmentation de la corruption d'un écart-type est associée à une diminution de la proportion des dépenses en capital de 29 % à 16 %. Les résultats sont robustes à diverses spécifications et méthodes d'estimation, y compris l'approche par les effets fixes et les variables instrumentales. L'argument de soutien montre qu'il semble plus avantageux pour les bureaucrates corrompus de manipuler les dépenses publiques en faveur des dépenses courantes plutôt que des dépenses en capital. Cette dernière repose sur des procédures formelles et traçables, alors que les dépenses courantes sont connues pour être plus ouvertes à l'utilisation d'une allocation discrétionnaire.
Classification-JEL
D73, E62, H5, O55
Mot(s) clé(s)
Corruption; dépenses en capital; dépenses courantes; dépenses publiques; Afrique
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2021-8 "Monetary Policy and the Racial Unemployment Rates in the US"

Hamza Bennani

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Résumé
Cet article analyse les effets de la politique monétaire sur les taux de chômage des différents groupes ethniques aux États-Unis sur la période 1970-2013. A cette fin, on utilise une approche narrative pour identifier les chocs de politique monétaire ainsi que la méthode des projections locales. Nous trouvons que la politique monétaire a un impact disproportionné sur le taux de chômage des blancs. Les résultats indiquent qu'un choc de politique monétaire accommodant affecte positivement et significativement les travailleurs blancs, tandis que l'impact sur les travailleurs Africains-Américains et Hispaniques n'est pas significatif. Ces résultats sont robustes lorsqu'on inclut les mesures non-conventionnelles dans la spécification et lorsqu'on distingue les taux de chômage par genre et par groupe d'âge. Au final, on souligne que ces résultats sont principalement dû à un "effet récession", étant donné que les minorités ethniques ne bénéficient pas de la politique monétaire accommodante de la Fed lors d'épisodes de récession. Ces résultats suggèrent que la Réserve Fédérale américaine devrait particulièrement cibler le taux de chômage des Africains-Américains dans sa fonction de réaction. Des politiques structurelles qui visent à améliorer les compétences des minorités et la lutte contre la discrimination dans le marché du travail, en particulier lors de récession, sont également susceptibles de réduire le taux de chômage entre groupes ethniques.
Classification-JEL
E52, E58
Mot(s) clé(s)
minorités; politique monétaire; taux de chômage
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2021-9 "Green consumption: The impact of trust and pessimism"

Maria José Montoya Villalobos

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Résumé
Nous proposons un modèle de consommation de biens verts en incertitude, dans lequel nous considérons les biens verts comme des biens publics impurs et analysons la statique comparative de la consommation verte. Nous considérons que l’efficacité environnementale des biens verts est incertaine et nous modélisons donc l’incertitude grâce à des perceptions du risque, notamment la confiance (défini comme une croyance sur la véracité de l’information disponible) et le pessimisme/optimisme (qui représente l’estimation de probabilité du consommateur sur la réalisation du pire évènement possible lors de la consommation de biens verts). Nous étudions leur impact respectif sur la consommation de biens verts, et considérons des individus avec des croyances hétérogènes. Le pessimisme a un impact négatif sur la demande en biens verts, tandis qu’une augmentation de la confiance n’implique pas nécessairement une augmentation de la demande, elle va dépendre du niveau de pessimisme du consommateur. Nous déterminons l’impact de l’incertitude à l’équilibre et le niveau socialement optimal de contributions privées volontaires, en démontrant que la consommation verte diminue avec le pessimisme à l’équilibre. Tandis que, à l’optimum, une augmentation du pessimisme va diminuer les contributions individuelles pour les pessimistes et les optimistes. Nous trouvons aussi que la sous-optimalité de l’équilibre de Nash, en présence d’un bien public impur, n’est pas toujours vraie.
Classification-JEL
D83, D9, H41, Q5.
Mot(s) clé(s)
Biens verts, confiance, pessimisme, incertitude, bien public impur.
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2021-10 "European farmers’ responses to higher commodity prices: cropland expansion or forestlands preservation?"

Chouaib Jouf, Laté Lawson

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Résumé
Ce papier analyse l'impact de la réponse des agriculteurs européens aux changements de prix des produits agricoles sur leur arbitrage entre l'expansion de leurs surfaces agricoles et la préservation des forêts. Nous étudions cette question en estimant un modèle récursif en exploitant des données sur les exploitations agricoles européennes entre 2008 et 2017, couvrant 128 régions (26 pays). Notre principale conclusion est qu'il existe effectivement des preuves d'un tel arbitrage. Une augmentation des prix des matières premières agricoles entraîne une plus grande rentabilité des terres cultivées, qui à son tour provoque une déforestation dans les 128 régions européennes considérées.
Classification-JEL
Q11, Q18, Q23
Mot(s) clé(s)
Prix des produits agricoles; Utilisation des terres; Déforestation
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2021-11 "On the desirability of the West African monetary union"

Cécile Couharde, Carl Grekou, Valérie Mignon

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Résumé
Cet article a pour objectif d’analyser la désirabilité du projet ECO d’union monétaire de l’espace CEDEAO sous l’angle de la coordination des politiques. L’approche s’articule autour de la prise en compte des objectifs nationaux dans la perspective d’intégration régionale. En recourant à une analyse par grappes, nous identifions dans l’espace CEDEAO deux groupes de pays partageant des niveaux et dynamiques similaires de taux de change soutenables. Nous montrons également que ni un ancrage rigide à une monnaie, ni un flottement « pur » ne serait souhaitable pour aucun des pays. Dans l’ensemble, notre analyse plaide en faveur de deux ECOs; un pour chacune des deux zones identifiées. Chaque ECO servirait d’ancrage virtuel pour les monnaies nationales —avec un certain degré de flexibilité— et serait déterminé par un panier de monnaies.
Classification-JEL
F33, F45, C38, O55.
Mot(s) clé(s)
Intégration monétaire; Afrique de l’ouest; Zone franc CFA; CEDEAO.
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2021-12 "Macroeconomic effects of EU value chain participation"

Mariam Camarero, Antonia Lopez Villavicencio, Cecilio Tamarit

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Résumé
Dans ce document, nous analysons certains effets macroéconomiques dérivés de la participation des pays de l'UE aux chaînes de valeur mondiales et régionales sur la période 1990-2019. En utilisant des projections locales, nous montrons que l'impact de la participation aux chaînes de valeur sur les performances économiques dépend essentiellement de la position du pays dans la chaîne de production. Alors que la participation en amont est liée à une meilleure performance économique, la participation en aval entraîne une baisse de la production nationale et une hausse du chômage. De plus, nous trouvons des preuves d'une hétérogénéité importante entre les pays de l'UE, les pays périphériques et les PECO étant plus sensibles aux chocs des indicateurs de participation. Nos résultats sont robustes aux différents contrôles.
Classification-JEL
F14; F15; F62; C32
Mot(s) clé(s)
chaînes de valeur mondiales, EU, VAR
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