Recourant à l’approche comportementale du taux de change d’équilibre (BEER), cet article estime le taux de change réel d’équilibre du Renminbi (RMB) et le mésalignement de change correspondant en Chine, pour la période allant du 1er trimestre 1994 au 4ème trimestre 2007. Au niveau méthodologique, l’analyse s’appuie sur la cointégration avec ruptures structurelles, introduite par Johansen et al. (2000). Le principal résultat est que le RMB était surévalué pendant la crise fi nancière asiatique et durant les années 2001-2002. Dans une certaine mesure, il n’était sous-évalué que sur la période récente, 2003-2005, sauf au début de notre échantillon ; de plus, de légères surévaluations ont été constatées après la mise en place du nouveau régime de change en 2005. Diverses explications sont suggérées afin d’expliquer ces variations.