Dans cette article, nous investiguons comment le niveau de la sous-évaluations de la monnaie domestique influence l’effet de l’inflation sur la croissance en considérant un échantillon de 62 économies sur la période 1980-2015. Alors que les études précédentes trouvent un effet positif de la sous-évaluation, nous montrons qu’une sous-évaluations de la monnaie domestique plus élevée renforce l’effet négatif de l’inflation sur la croissance. Comme une monnaie sous-évaluée est associée avec des pressions inflationnistes supplémentaire ayant pour origine une inflation par les coûts et une surchauffe de l’économie, la croissance économique s’en trouve pénalisée. Il est montré que ce résultat est robuste à l’exclusion des crises de change de notre échantillon, et dépendant du niveau de développement des pays. Plus spécifiquement, ce résultat est vérifiée pour les économies émergentes mais ne l’est pas pour les économies en développement. Ainsi, les politiques de sous-évaluation ne devraient pas être encouragées pour les économies émergentes car elles ont tendance à renforcer l’effet contractionniste de l’inflation sur la croissance.