Unité mixte de recherche 7235

Equity risk premia and time horizon

27th Symposium in Money Banking and Finance,

June, 17-18

2010

Georges Prat

Une prime de risque ex-ante est définie par la différence entre la rentabilité anticipée à la date t d’un actif risqué pour un horizon de placement donné, et le taux d’intérêt d’un titre de créance sans risque ayant une maturité égale à cet horizon. Lorsque le cours des actions sont prévisibles, le marché n’est pas efficient et il existe une structure par terme des primes de risque. Dans ce contexte, cet article a pour objectif de modéliser simultanément les mesures et les explications des primes de risque ex-ante des actions pour deux horizons pôlaires : l’horizon d’une période (« prime « de court terme ») et horizon infini (prime « de long terme »). En utilisant les données séculaires annuelles américaines sur la période 1871- 2008, et en représentant les anticipations par des processus adaptatifs traditionnels, on constate des différences importantes entre ces deux primes au cours de la période. Suivant le MEDAF conditionnel, à la date t, chaque prime est expliquée par le prix du risque multiplié par la variance anticipée des rentabilités, ces grandeurs étant paramétrées par l’horizon. Les variances anticipées sont supposées dépendre des valeurs passées du carré des rentabilités centrées. Pour chaque horizon, le prix du risque est déterminé par un « spread » de taux d’intérêt capturant les facteurs économiques de l’incertitude et par une variable inobservable déterminée suivant la méthode du filtre de Kalman (i.e. une variable d’état). Les variables d’état sont supposées capturer à la fois les influences de variables cachées et d’effets psychologiques non directement mesurables. Le modèle donne une représentation valable des primes de court et de long terme.

AGENDA

lundi 28 novembre 2022

Law, Institutions and Economics in Nanterre (LIEN)

Marianne Lumeau (CREM, Université de Rennes I)

ANNULE

American bias in a local music streaming market: curation push vs. preference pull

mardi 29 novembre 2022

Recherche et Economie et Socioéconomie Politique, des Institutions et des Régulations (RESPIR)

Adriano do Vale (Université de Poitiers) et Léo Malherbe (Université Université de Picardie Jules Verne)

Shedding light on a Blind Spot: New empirical evidence on the Accountability of the EuroSystem National Central Banks

mardi 29 novembre 2022

Series of Webinars on Economics of Environment, Energy and Transport (SWEEET)

Thomas Douenne (Univ. Amsterdam), Albert Jan Hummel (Univ. Amsterdam), Marcelo Pedroni (Univ. Amsterdam)

Optimal Fiscal Policy in a Climate-Economy Model with Heterogeneous Households

jeudi 1 décembre 2022

Doctorants

Nicolas de Roux

Capturing international influences in US monetary policy through a NLP approach

lundi 5 décembre 2022

Law, Institutions and Economics in Nanterre (LIEN)

Vincent Lefrère (Institut Mines Telecom)

En salle 614 et en distanciel

Privacy, Data and Competition: The Case of Apps For Young Children

mardi 6 décembre 2022

Recherche et Economie et Socioéconomie Politique, des Institutions et des Régulations (RESPIR)

Eric Monnet (EHESS et PSE)

Le rôle d’amortisseur des banques centrales – une perspective historique

jeudi 8 décembre 2022

Lunch

Guillaume Pierné

12h - 13h, salle 110

TBA

lundi 12 décembre 2022

Law, Institutions and Economics in Nanterre (LIEN)

Clément Brébion (Copenhagen BS)

En salle 614 et en distanciel

Unemployment Insurance Eligibility and Employment Duration

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