Unité mixte de recherche 7235

Equity risk premia and time horizons: what US. Secular Data Say?

4th Financial Risks International Forum - based on long-term risks

March, 10-11

2011

Georges Prat

Une prime de risque ex-ante est définie par la différence entre la rentabilité anticipée à la date t d’un actif risqué pour un horizon de placement donné, et le taux d’intérêt d’un titre de créance sans risque ayant une maturité égale à cet horizon. Lorsque le cours des actions sont prévisibles, le marché n’est pas efficient et il existe une structure par terme des primes de risque. Dans ce contexte, cet article a pour objectif de modéliser simultanément les mesures et les explications des primes de risque ex-ante des actions pour deux horizons pôlaires : l’horizon d’une période (« prime « de court terme ») et horizon infini (prime « de long terme »). En utilisant les données séculaires annuelles américaines sur la période 1871- 2008, et en représentant les anticipations par des processus adaptatifs traditionnels, on constate des différences importantes entre ces deux primes au cours de la période. Suivant le MEDAF conditionnel, à la date t, chaque prime est expliquée par le prix du risque multiplié par la variance anticipée des rentabilités, ces grandeurs étant paramétrées par l’horizon. Les variances anticipées sont supposées dépendre des valeurs passées du carré des rentabilités centrées. Pour chaque horizon, le prix du risque est déterminé par un « spread » de taux d’intérêt capturant les facteurs économiques de l’incertitude et par une variable inobservable déterminée suivant la méthode du filtre de Kalman (i.e. une variable d’état). Les variables d’état sont supposées capturer à la fois les influences de variables cachées et d’effets psychologiques non directement mesurables. Le modèle donne une représentation valable des primes de court et de long terme.

AGENDA

lundi 20 mars 2023

Law, Institutions and Economics in Nanterre (LIEN)

Ambre Nicolle (LMU Munich)

En salle 614 et en distanciel

Competition and value capture in platform markets: Implications for complementor strategy

mardi 21 mars 2023

Recherche et Economie et Socioéconomie Politique, des Institutions et des Régulations (RESPIR)

André Orléan (Paris School of Economics)

Toutes les valeurs sont des espèces d’un même genre

mercredi 22 mars 2023

Économies du monde musulman

Hicham Benamirouche (CREAD, Alger) | Mongi Marzoug (ancien ministre tunisien de l’énergie)

La sécurité énergétique dans la région MENA: une proposition d’évaluation | La transition énergétique dans les pays du MENA

jeudi 23 mars 2023

Lunch

Benjamin Monnery

Salle 401-402 à 12h

Does the International Criminal Court Reduce Violence Against Civilians?

lundi 27 mars 2023

Professeurs invités

Axel Gautier

jeudi 30 mars 2023

Groupe de travail « Intelligence artificielle »

Paola Tubaro (CREST)

Salle : G614B

Artificial intelligence, labour transformations, and inconspicuous inequalities: women’s work on digital ‘micro-tasking’ platforms

jeudi 30 mars 2023

Doctorants

Morel Tien

Migration et synchronisation des cycles

lundi 3 avril 2023

Law, Institutions and Economics in Nanterre (LIEN)

Stefania Marcassa (CY Cergy)

En salle 614 et en distanciel

TBA

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