Unité mixte de recherche 7235

Gold and Financial Assets: Are there any Safe Havens in Bear Markets?

2010

Hélène Raymond, Virginie Coudert

L’objet de cet article est l’étude du rôle de l’or comme valeur refuge contre les moins values sur actions durant les récessions et les krachs boursiers. À la suite de Baur and McDermott (2010) et Baur et Lucey (2010), nous caractérisons les valeurs refuge par leurs corrélations négatives avec les actions durant les crises. Nous étendons leurs résultats dans trois directions. Premièrement, nous identifions les périodes de crises de façon exogène en utilisant successivement les périodes de récession définies par le NBER et les périodes boursières baissières aux États-Unis. Deuxièmement, nous modélisons les interactions entre les rendements des actions et ceux de l’or en tenant compte de la variabilité temporelle de leur covariance conditionnelle. Troisièmement, nous testons l’existence de relations de long terme entre l’or et les actions et tentons de les exploiter pour construire des portefeuilles « couverts » robustes aux crises. Les régressions portent sur des données mensuelles sur les contrats à terme d’or et divers indices boursiers (France, Allemagne, RU, EU, G7), sur la période 1978:2-2009:1. À court terme, nous trouvons que la corrélation entre l’or et les actions est proche de zéro durant les récessions, ce qui qualifie l’or comme valeur refuge au sens faible. Le même résultat se retrouve globalement durant les périodes de baisse boursière, même si l’or ressort comme une valeur refuge forte (corrélation négative) contre l’indice boursier américain. Un examen plus approfondi révèle que ces résultats tiennent en moyenne et non pas durant chaque période de crise et chaque pays. À long terme, nous détectons une relation négative entre l’or et trois marchés d’actions (EU, France, RU). Mais elle ne permet pas de construire un portefeuille couvert qui résiste durant toutes les crises. En dépit de son intérêt pour la diversification

AGENDA

jeudi 30 novembre 2023

Colloques et Workshops

Workshop on gender issues and development

jeudi 30 novembre 2023

Lunch

Aurélien SAÏDI

Household heterogeneity in macroeconomic models: A historical perspective

jeudi 30 novembre 2023

Développement Durable Environnement et Energie (DDEE)

François Bareille (INRAe/PSAE)

Salle 614B de 11h – 12h

Valuing climate change costs in presence of climate-induced land use changes

mardi 5 décembre 2023

Recherche et Economie et Socioéconomie Politique, des Institutions et des Régulations (RESPIR)

Clément Fontan (UC Louvain)

The ECB and the inflation monsters: strategic framing and the responsibility imperative (1998-2023)

jeudi 7 décembre 2023

Groupe de travail Economie Comportementale

Vincent Lenglin (Université Catholique de Lille)

TBA

jeudi 7 décembre 2023

Doctorants

Emmanuelle Faure

Explaining economic performances in the French employment zone: spatial externalities and related variety

lundi 11 décembre 2023

Law, Institutions and Economics in Nanterre (LIEN)

Bastien Michel (LEMNA, Nantes)

Measuring the Impact of Incarceration on Recidivism in Denmark

mercredi 13 décembre 2023

Économies du monde musulman

Chahir Zaki (LEO, Université d’Orléans)

Dette en Egypte : conjoncture défavorable ou structure vulnérable ?

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