Nous proposons dans le cadre de cette étude l’utilisation de la version conditionnelle du MEDAFI (Modèle d’évaluation des actifs financiers) dans un double objectif : Tout d’abord, évaluer les rentabilités des marchés émergents qui dépendent de certaines variables d’information. Ensuite, analyser la contribution de risque de change dans la formation de la prime de risque totale du marché boursier. Les variables instrumentales (locales et internationales), influencent le comportement de la rentabilité des marchés et elles possèdent aussi un rôle majeur dans la détermination du prix de risque de change et des prix de risque de marché. Nos résultats montrent que la prévisibilité des rentabilités par les variables locales est significative pour les zones étudiés, ce qui indique que ces marchés sont partiellement intégrés dans le sens où les facteurs locaux de risque contribuent significativement dans l’explication des rentabilités des marchés boursiers. Ensuite, l’intégration de la version asymétrique de GARCH-BEKK multivarié dans un modèle MEDAFI avec des primes de risque variables permet de spécifier la dynamique des seconds moments conditionnels et donc de déterminer la contribution de chaque facteur de risque à la formation de la prime totale