Avec l’aide d’un modèle macro-économique keynésien en économie ouverte, ce papier a pour but d’étudier les conséquences éventuelles de l’introduction d’un objectif de change dans les statuts de la Banque Centrale Europréenne. Il apparaît qu’un tel objectif aurait seulement de faibles implications pour la stabilisation des chocs de demande ou d’offre externe. En cas de choc d’offre négatif interne, cela pourrait limiter le ceonflit d’objectifs entre les autorités monétaires et budgétaires et réduire la baisse d’activité économique. Néanmoins, le fait que la banque centrale tende à limiter les fluctuations de ses taux d’intérêt a déjà les mêmes conséquences. Au contraire, en cas de chocs positifs sur les taux d’intérêt dans le reste du monde, un objectif de change pourrait avoir ses propres avantages. Cela pourrait limiter les déficits budgétaires et les variations de l’activité économique dues aux chocs étrangers.