Unité mixte de recherche 7235

THE DYNAMICS OF U.S. EQUITY RISK PREMIA: LRSSONS FROM PROFESSIONALS VIEWS

2009

Georges Prat, Alain Abou

Les enquêtes semestrielles menées par J. Livingston auprès d’un panel d’experts ont permis d’évaluer sur le marché américain les rendements espérés en t pour le semestre suivant [t+1, t+2] liés à la détention du portefeuille d’actions industrielles S&P. Il est ainsi possible de calculer quelques 3000 primes de risque individuelles ex-ante pour les 82 semestres couvrant la période 1952-1993, chaque prime étant définie à la date t comme la différence entre le taux de rendement espéré par l’expert et le taux d’intérêt des bons du Trésor américain. Par rapport aux contributions de la littérature, l’originalité de notre apport réside en l’analyse de primes de risque ex-ante dérivées de données d’enquête, effectuée au niveau individuel, par date et sur une longue période. Trois enseignements essentiels découlent de cette étude. Tout d’abord, les valeurs moyennes des primes sont plus proches des prédictions associées au modèle d’évaluation d’actions basé sur l’équilibre du consommateur que ne le sont les primes ex-post généralement considérées dans la littérature. En second lieu, l’affiliation professionnelle des experts interrogés se révèle être un critère pertinent de discrimination des primes. Enfin, et en accord avec le Modèle d’Evaluation par Arbitrage (APT), les primes individuelles étudiées dépendent d’un ensemble de facteurs communs macro-économiques et idiosyncratiques : les premiers correspondent aux variables macro-environnementales observables par tous les agents; les seconds facteurs traduisent les anticipations personnelles des experts sur la situation future de l’économie, telles que l’inflation attendue et le taux de croissance prévu de la production industrielle.

AGENDA

mardi 6 décembre 2022

Recherche et Economie et Socioéconomie Politique, des Institutions et des Régulations (RESPIR)

Eric Monnet (EHESS et PSE)

Le rôle d’amortisseur des banques centrales – une perspective historique

jeudi 8 décembre 2022

Lunch

Georges Prat

12h - 13h, salle 110

Modeling ex-ante risk premiums in the oil market

lundi 12 décembre 2022

Law, Institutions and Economics in Nanterre (LIEN)

Clément Brébion (Copenhagen BS)

En salle 614 et en distanciel

Unemployment Insurance Eligibility and Employment Duration

mardi 13 décembre 2022

Développement Durable Environnement et Energie (DDEE)

Nicolas Astier (Paris School of Economics)

16h-17h

Riding together: eliciting travelers’ preferences for long-distance carpooling

mercredi 14 décembre 2022

Économies du monde musulman

Mohamed Touati Tliba (École Supérieure de Commerce, Alger)

The scientific wealth of nations with special reference to MENA region: a cross-country productivity analysis of academic research

jeudi 15 décembre 2022

Doctorants

Pablo Aguilar Perez

TBA

jeudi 15 décembre 2022

Groupe de travail « Intelligence artificielle »

Matthieu Lapaty (UPMC)

TBA

jeudi 15 décembre 2022

Groupe de travail Economie Comportementale

Magali Dumontet

TBA

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