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PAULINE GANDRÉ

MAÎTRE DE CONFÉRENCES

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Axe de recherche

    Macroéconomie internationale, finance, matières premières et économétrie financière

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2021-36

Unintended Consequences of the Global Derivatives Market Reform

Pauline Gandré, Mike Mariathasan, Ouarda Merrouche, Steven Ongena

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Résumé
La réforme mondiale du marché des dérivés de gré à gré coordonnée par le G-20 a entraîné une réallocation géographique marquée du marché mondial des dérivés. En réponse à la mise en oeuvre précoce de la réforme aux Etats-Unis et de la hausse associée du coût de la négociation de dérivés, les banques américaines ont déplacé jusqu'à 60% de leur activité de dérivés de gré à gré à l'étranger, notamment vers les juridictions moins réglementées. Cette réallocation géographique implique une hausse du risque mondial, car le risque est déplacé vers des juridictions qui sont moins à même de le surveiller et d'en gérer les conséquences. En outre, nous trouvons que les filiales des banques américaines localisées dans les juridictions plus réglementées ont globalement augmenté leur prise de risque.
Mot(s) clé(s)
Réglementation bancaire, Arbitrage réglementaire, Marchés de gré à gré, Dérivés, Institutions financières transfrontalières, Risque financier.
2020-10

Learning, house prices and macro-financial linkages

Pauline Gandré

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Résumé
Aux Etats-Unis, les interactions entre le marché immobilier, le marché du crédit et le secteur réel ont été frappantes dans les dernières décennies. Pour expliquer ces liens, nous développons un modèle DSGE de petite taille, dans lequel les agents actualisent des croyances non-rationnelles sur le taux de croissance futur des prix immobiliers, en accord avec les résultats de données d’enquêtes récentes. Conditionnellement aux croyances subjectives sur les prix immobiliers, les anticipations des agents sont cohérentes avec le modèle. Dans le modèle avec anticipations non-rationnelles, des chocs de productivité standards et des chocs dans le secteur du crédit génèrent des épisodes de hausse persistante dans les prix immobiliers. L’excès de volatilité persistant dans les prix immobiliers affecte en retour le secteur financier (car les actifs immobiliers servent de collatéral pour l’endettement des ménages et des entreprises), et se propage au secteur réel. Ce mécanisme d’amplification et de propagation améliore la capacité du modèle à expliquer les énigmes empiriques sur le marché immobilier américain et les liens entre les secteurs macroéconomique et financier sur la période 1985-2019. Le modèle avec apprentissage permet également de répliquer la prévisibilité des erreurs de prévision mise en évidence par les données d’enquête.
Mot(s) clé(s)
Booms immobiliers, Accélérateur Financier, Fluctuations, Anticipations non-rationnelles, Apprentissage.
2019-7

Les déterminants locaux de la participation numérique au Grand débat national : une analyse économétrique

Hamza Bennani, Pauline Gandré, Benjamin Monnery

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Résumé
Cet article s'intéresse aux déterminants locaux de la participation numérique au Grand débat. Dans un premier temps, nous mettons en évidence l'hétérogénéité spatiale des contributeurs en exploitant le code postal déclaré par les participants. Dans un second temps, nous nous appuyons sur une approche économétrique pour analyser les déterminants locaux de la participation globale et de la participation à chacun des quatre thèmes du Grand débat. Nos résultats démontrent que le niveau de vie médian et le taux de diplômés sont les principaux déterminants départementaux de la participation globale au Grand débat en ligne, tandis que des variables spécifiques expliquent l'intérêt particulier porté à chacun des quatre thèmes.
Mot(s) clé(s)
Grand débat, participation numérique, déterminants locaux
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