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LORENZO GARLANDA-LONGUEVILLE

JEUNES DOCTEURS ET ATER

Axe de recherche

    Macroéconomie internationale, finance, matières premières et économétrie financière

HAL science ouverte

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2025-43

Why Do Banks Have So Much Debt In Tax Havens?

Lorenzo Garlanda-Longueville, Mathias Lé, Kevin Parra Ramirez

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Résumé
Les paradis fiscaux représentent collectivement le plus grand centre d’activité pour les institutions financières. plus de 20 % de l'ensemble des dettes bancaires transfrontalières dans le monde y sont localisées. Notre compréhension des facteurs sous-jacents de ces activités reste limitée, en partie à cause de la rareté des données et de la difficulté à dissocier les incitations fiscales des effets réglementaires.
En s'appuyant sur un ensemble unique de données mondiales couvrant les principales banques internationales et les centres financiers offshore - et en utilisant une nouvelle approche pour isoler l'arbitrage réglementaire, cet article montre que la localisation de la dette intragroupe par les banques multinationales est déterminée par des considérations fiscales, même lorsque les différences de réglementation sont prises en compte.
Ce faisant, nous mettons en évidence, pour la première fois, l’existence de stratégies de transfert de bénéfices par le biais d’un debt shifting à l'échelle mondiale, surmontant ainsi une limitation essentielle des études existantes, qui s'appuient généralement sur des données relatives à un seul pays. Sur la base de notre échantillon, nous montrons que la dette bancaire offshore « excédentaire » au niveau mondial enregistrée dans les paradis fiscaux est significative.
Mot(s) clé(s)
Transfert de bénéfices, Debt Shifting, Banques multinationales, Fiscalité, Transactions intragroupes
2025-16

The Effects of Monetary Policy on Cross-Border Banking between China and Hong Kong

Lorenzo Garlanda-Longueville

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Résumé
Hong Kong a été le premier créancier bancaire net de la Chine de 2009 à 2023, avec une baisse importante à partir de 2015. Cet article propose une explication de ce déclin et évalue l'impact des politiques monétaires chinoise et américaine sur les positions internationales entre la Chine et Hong Kong au cours de cette période en utilisant la méthode des projections locales. Nos résultats indiquent qu'une grande partie de la baisse du niveau des encours peut être attribuée à la politique monétaire accommodante de la Banque populaire de Chine (PBoC) et à sa conséquence directe : le resserrement de l'écart entre les taux d'intérêt chinois et ceux des pays avancés. Nous expliquons cette évolution par le comportement de recherche de rendement des banques internationales résidant à Hong Kong. En ligne avec la littérature récente sur la transmission de la politique monétaire chinoise, nous montrons que la PBoC opère désormais pleinement dans une logique de taux d'intérêt de marché et non plus par le biais d'instruments purement quantitatifs (quotas, contrôle du crédit, etc.). Enfin, nos résultats indiquent que l'effet de la politique monétaire chinoise sur les actifs bancaires internationaux de Hong Kong est plus fort que celui de la politique de la Fed, malgré l'ancrage de la monnaie au dollar.
Mot(s) clé(s)
Banques Internatioanales, Hong Kong, Chine, Politique Monétaire
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