DOCUMENTS DE TRAVAIL 2026

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2026-7

Hydrogen in financial markets: A hybrid asset at the crossroads of technology and clean energy

Emilie Couture

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Résumé
L’hydrogène est de plus en plus présenté comme une solution clé pour la décarbonation dans le cadre de la transition énergétique. Cet article examine comment les marchés financiers perçoivent les entreprises liées à l’hydrogène et si ces actifs présentent des comportements financiers distincts de ceux d'autres secteurs d'énergie propre — en particulier le solaire, l’éolien et les producteurs d’énergies renouvelables. En utilisant des données quotidiennes et une approche économétrique multidimensionnelle — prenant en compte les non-linéarités, les dynamiques de long terme et les corrélations dynamiques — nous analysons à la fois les rendements et les corrélations dynamiques des actions de l'hydrogène par rapport aux autres segments énergétiques. Nos résultats montrent que l’indice de l'hydrogène se comporte davantage comme un actif technologique spéculatif que comme une source d’énergie renouvelable mature. Ses rendements sont plus sensibles aux indicateurs de stress financier (par exemple le VIX) ainsi qu’à la performance des actions technologiques. Les corrélations dynamiques avec les autres secteurs énergétiques sont fortement influencées par les conditions macroéconomiques : les prix du pétrole jouent un rôle de synchronisation, tandis que l’or augmente les rendements mais réduit les corrélations. À l’inverse, l’incertitude géopolitique et financière tend à renforcer les comouvements, reflétant un comportement de « flight to safety ». Ces résultats soulignent la nature hybride de l’hydrogène sur les marchés financiers — volatile, tirée par l’innovation et encore peu intégrée à la classe traditionnelle des actifs renouvelables. Ils apportent des éléments utiles aux investisseurs comme aux décideurs publics concernant l’intégration financière et le soutien stratégique du secteur hydrogène dans la transition énergétique.
Mot(s) clé(s)
Hydrogène, Energies renouvelables, Evaluation des actifs, Rendements boursiers, Corrélations entre marchés
2026-6

Is It Over Now? (Giver's Version): Financial Giving, Economic Shocks, and Resilience to Depression in Older Europeans

Arielle Cohen Tanugi

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Résumé
Cette étude examine si le fait d’effectuer des transferts financiers influence les symptômes dépressifs chez les adultes âgés en Europe, et si des chocs de revenu ou de patrimoine modèrent cette relation. À partir de données longitudinales issues de l’enquête Survey of Health, Aging and Retirement in Europe (SHARE) et d’une stratégie économétrique de type staggered dynamic Difference-in-Differences, l’analyse évalue les conséquences psychologiques du don monétaire dans des contextes socioéconomiques variés. Les résultats indiquent que le transfert financier s’accompagne, dans un premier temps, d’une détérioration des symptômes dépressifs, mais que cet effet s’atténue avec le temps, ce qui suggère un processus d’ajustement plutôt qu’une détresse durable. L’impact négatif est le plus marqué chez les femmes et chez les personnes encore en emploi, tandis qu’il est plus faible chez les retraités. Contrairement aux attentes, les chocs négatifs de revenu et de patrimoine n’amplifient pas significativement les symptômes dépressifs, ce qui laisse entendre que la contrainte financière, à elle seule, n’explique pas le lien entre transfert et santé mentale. La pratique du don financier semble plutôt s’inscrire dans des engagements sociaux de long terme, des obligations morales et des normes intériorisées, davantage que dans des considérations économiques de court terme. Ces résultats demeurent robustes lorsque l’estimation est combinée à un appariement par score de propension (propensity score matching).
Mot(s) clé(s)
Transferts intergénérationnels, Dons financiers, Santé mentale, Chocs de revenu, Chocs de patrimoine
2026-5

Maritime traffic specialization and environmental health impacts in European port cities

Charbel ALKHOURY, César Ducruet, Magali Dumontet, Mariantonia Lo Prete, Barbara Polo Martin, Ling Sun, Sheng Zhang

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Résumé
Cet article examine l'influence de la diversité des trafics maritimes sur la pollution atmosphérique et la santé publique dans les villes portuaires européennes. Un échantillon de 120 aires urbaines fonctionnelles est analysé sur la période 2000-2019, confrontant les trafics de conteneurs, croisière, vracs liquides, et vracs solides à différentes émissions (CO², PM2.5, NO²), à la santé (espérance de vie, taux de mortalité) et à plusieurs critères socio-économiques (densité de population, PIB par habitant). Les résultats du modèle à effets fixes montrent que la densité de population est la cause principale des pollutions, suivie par le PIB et les vracs solides, tandis que l'espérance de vie et la mortalité sont principalement affectés par la nature de l'environnement socio-économique local (densité de population, PIB, structure par âge, lits d'hôpital, niveau d'éducation). Ceci est complété par une analyse en composantes principales (ACP) et une classification ascendante hiérarchique, qui révèle l'existence de trois grands types de villes portuaires : critiques, touristiques, et métropolitaines. Cette typologie est examinée plus en profondeur par le recours à l'analyse de terrain sur quelques cas marquants.
Mot(s) clé(s)
Europe; Aire Urbaine Fonctionnelle; arrière-pays; ville portuaire; transport maritime; spécialisation; chaînes d'approvisionnement
2026-4

The Unequal Burden of Heat: Spatial Heterogeneity in Productivity Responses in French Agriculture

Thomas Jacquet

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Résumé
Cet article évalue les effets à court et moyen termes des températures extrêmes sur la productivité agricole dans l’ensemble des départements français sur la période 1980-2023. À partir de données de température ERA5-Land à haute résolution et de la base CORINE Land Cover, nous construisons un indice sectoriel de degrés-jours extrêmes (Extreme Degree Days, EDD), pondéré par les parts de terres arables et de pâturages afin de capter le stress thermique spécifique au secteur. Nous estimons, au niveau départemental, des réponses impulsionnelles au moyen de projections locales et mettons en évidence des pertes de productivité significatives et persistantes à la suite de chocs de chaleur au-delà de 29 °C, dont les effets s’intensifient sur un horizon de quatre ans et ne s’atténuent ensuite que de manière modérée. Un test de Wald confirme une hétérogénéité régionale marquée dans la sensibilité aux températures extrêmes. Les impacts négatifs sont particulièrement prononcés dans les départements à faible productivité, orientés vers l’élevage, concentrés entre 44,5° et 46° de latitude nord. Ces résultats soulignent la portée macroéconomique d’une mesure spatialement désagrégée de l’exposition aux températures extrêmes et mettent en évidence l’urgence de stratégies d’adaptation différenciées selon les régions à mesure que s’intensifient ces épisodes.
Mot(s) clé(s)
Agriculture ; Changement climatique ; Températures extrêmes ; France ; Productivité
2026-3

Fostering energy transition and transport fluidity in European port cities

César Ducruet, Mariantonia Lo Prete

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Résumé
L'Europe dans son ensemble est souvent perçue comme étant en avance dans le domaine de la durabilité des villes portuaires, grâce à de multiples initiatives aux niveaux international, national, et local. Cet article propose une revue de projets individuels ou collectifs liés à la transition énergétique ou à la fluidité des transports, deux piliers de la "ville portuaire durable et efficace". Les résultats montrent que les projets individuels se concentrent majoritairement en Europe du Nord, dans les plus grands ports, et dans quelques grands ports du Sud comme Valence et Marseille. A l'inverse, les projets collectifs englobant plusieurs villes portuaires sont plutôt concentrés au Sud, dans des ports moyens ou secondaires, et sont plutôt financés par la Commission Européenne. En parallèle, une analyse en composantes principales (ACP) montre que la congestion ville-port et la pollution (PM2.5) se concentrent dans les plus grandes villes portuaires en termes de population et de trafic, notamment conteneurisé. L'article se termine par une discussion sur la nécessité d'assurer un meilleur équilibre régional au niveau continental et à travers la hiérarchie ville-port.
Mot(s) clé(s)
congestion; transition énergétique; Europe; exposition; villes portuaires; fluidité des transports
2026-2

Towards a Demand for Money Measurement ? Application to the German hyperinflation of the early 1920s

Georges Prat

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Résumé
Une mesure comptable de la demande de monnaie est déduite de l'« Équation Fondamentale de la Dynamique Monétaire » d'Allais. Les données sur l'hyperinflation allemande du début des années 1920 illustrent la méthode proposée. L'écart entre l'offre et la demande de monnaie s'avère plutôt modéré, mais n’est pas un bruit blanc. A condition que la dépense globale puisse être approximée avec les données disponibles, notre méthode peut être appliquée à tout pays et sur toute période. L’avantage de cette nouvelle approche est de permettre d’améliorer l'estimation de la fonction de demande de monnaie tout en évitant le recours à des hypothèses arbitraires sur la dynamique de l'écart entre l'offre et la demande de monnaie.
Mot(s) clé(s)
demande de monnaie, mesure
2026-1

Low-Carbon Hydrogen Deployment Under Trade Liberalization Policies

Benjamin Trouve

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Résumé
Atteindre la neutralité carbone mondiale d’ici 2050 nécessite un déploiement rapide de l’hydrogène bas-carbone, mais celui-ci est freiné par l’incertitude des marchés, des coûts d’investissement élevés et une faible coordination entre l’offre et la demande. Cet article examine dans quelle mesure la libéralisation du commerce international de l’hydrogène et de l’ammoniac peut accélérer ce déploiement, et comment de telles politiques interagissent avec l’innovation technologique. Nous développons un cadre hybride combinant un modèle énergétique mondial de type TIMES (KiNESYS-IFPEN) avec un modèle stochastique de diffusion logistique, calibré sur la croissance historique des énergies renouvelables dans un contexte d’anticipations imparfaites. Nous montrons que la libéralisation des échanges seule a un impact global limité et conduit principalement à une réallocation géographique de la production : le Moyen-Orient, l’Amérique du Nord, l’Amérique latine et la Chine se développent comme régions exportatrices, tandis que l’Asie-Pacifique, l’Europe et l’Afrique deviennent des importateurs structurels. Les réductions de coûts des électrolyseurs induites par l’innovation augmentent significativement la probabilité de succès du déploiement mondial, en réorientant la production vers l’électrolyse. Lorsque les politiques sont combinées, l’innovation joue un rôle dominant, tandis que l’ouverture commerciale renforce la spécialisation régionale. Ces résultats soulignent le rôle central du progrès technologique, de la crédibilité des anticipations et de l’arbitrage entre spécialisation efficiente par les coûts et sécurité de l’approvisionnement en hydrogène.
Mot(s) clé(s)
Hydrogène, Politiques de commerce international, Diffusion de technologie, Modèle TIMES-Markal
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